本集团是中国领先的综合物流服务提供商和整合商，秉承“运万物、连世界、创生态，以物流成功推动产业进步”的企业使命，凭借完善的服务网络、丰富的物流资源、强大的专业物流能力与领先的供应链物流模式，为客户提供定制化的专业物流解决方案和一体化的全程供应链物流服务。

　　本集团的主营业务包括专业物流、代理及相关业务和电商业务三大板块。其中，专业物流是核心业务，聚焦高成长、高的附加价值的细分行业及其上下游，推动产业高水平质量的发展；代理及相关业务是基石业务，为专业物流业务及跨境电子商务业务发展提供支撑；电商业务是公司的新兴业务，主要服务于加快速度进行发展的跨境电子商务客户，利用公司的可控运力优势和资源整合能力为客户提供跨境端到端服务，保障客户供应链高效稳定发展。

　　中国外运按照每个客户的不一样的需求，为客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保方案的顺利实施，包括合同物流、项目物流、化工物流、冷链物流以及其他专业物流服务。

　　合同物流基于长期的合作伙伴关系，为客户提供包括采购物流、生产物流、销售物流、逆向物流等供应链物流管理服务，同时还可提供物流方案设计谘询、供应链优化及供应链金融等增值服务。公司的合同物流业务按照目标行业来管理，在消费品及零售、汽车及工业制造、电子及高科技、医疗健康和买方集运等多个行业及领域具有领先的方案解决能力。公司已与境内外众多有名的公司建立了良好的长期合作伙伴关系。合同物流受宏观经济和国内制造业、消费市场变化等因素的影响。

　　项目物流主要服务于出口项目，面向电力能源、石油化学工业、冶金矿业、基础设施、轨道车辆等行业的中国对外工程承包企业，提供工程设备及物资从中国到海外目的地的门到门、一站式物流解决方案设计及执行服务。服务内容有但不限于提供物流方案设计、海运、空运、陆运、仓储、包装、报关报检、港口中转、大件运输、进出口政策谘询等。公司已在全球，特别是“一带一路”相关国家和地区操作了众多物流项目，有着非常丰富的项目经验。项目物流主要受中国对外承包工程及世界各国及地区经济和政治、安全局势等因素的影响。

　　化工物流主要服务于精细化工行业客户，为客户提供供应链解决方案及物流服务，最重要的包含危险品及普通包装化工品的仓储、运输配送、国际货代和多式联运等。企业具有集仓储、运输（含液体罐箱）、货代、多式联运及保税为一体的综合服务体系，形成聚焦华东、华北及西南区域，协同东北、华南社会资源的全网布局。化工物流除受化工行业景气度的影响外，也与行业政策及安全监督管理要求等密切相关。

　　冷链物流主要服务于品牌餐饮、零售商超、食品加工制造及流通企业、进出口贸易客户，为客户提供全程端到端一站式服务，最重要的包含冷链仓干配一体化业务、进出口国际供应链业务。公司已建立全国性的冷链物流网络布局，具有较强的“仓干配”综合性解决方案服务能力、全过程冷链温控与追踪和高标准冷库的设计、投资建设与运营管理能力。冷链行业受消费升级和技术进步带动，并得到政策支持，总体向好。

　　公司专业物流的经营目标是向价值链整合转型。作为公司核心业务，专业物流将以“方案客户化、销售行业化、服务集成化、运营一体化”为目标，以解决方案带动全局，聚焦重点目标行业，做精做深产业链，服务纵向延伸，经验横向复制，形成在目标行业的专业能力和规模优势。

　　中国外运代理及相关业务最重要的包含海运代理、空运代理、铁路代理、船舶代理和仓储及码头等服务。中国外运是中国最大的货运代理公司，拥有覆盖中国、辐射全球的庞大服务体系。

　　海运代理方面，中国外运主要为客户提供订舱、安排货物出运、提箱、装箱、仓储、集疏港、报关报检、分拨、派送等与水路运输相关的多环节物流服务。中国外运是世界领先的海运代理服务商之一，年处理海运集装箱量超过一千万标准箱，能提供中国各主要港口与全球各国家和地区之间的全程供应链物流服务。

　　空运代理方面，中国外运主要为客户提供提派、报关报检、仓储、包装、订舱及操作、航空干线运输代理和卡车转运等专业化空运货运代理服务。作为国内领先的空运货代企业，中国外运积累了丰富的操作经验，并与国内外重点航空公司（如南航、汉莎、国航、ASL航空、阿特拉斯航空等）、核心海外代理和国内物流服务商建立了稳定的战略合作伙伴关系，通过空运通道布局欧洲线、美洲线、亚洲线条包机航线，把控海外渠道，可为客户提供全程化、可视化、标准化的空运全供应链物流服务。

　　铁路代理方面，中国外运是国内领先的铁路货代服务商，可为客户提供散杂货和集装箱等多种方式的铁路代理服务和信息服务，包括国内铁路代理服务、国际铁路代理服务（含过境铁路代理服务）以及海铁联运在内的全程供应链服务。截至2022年6月30日，公司国际班列自营平台在长沙、东莞、深圳、沈阳、新乡、威海、德阳等地累计开通线余条（目前周班常态化运行13条）；公司自营和代理国际班列累积运输箱量79万标箱，其中中欧班列超过66万标箱。

　　船舶代理方面，中国外运是中国领先的船舶代理服务企业，在中国沿海、沿江70多个口岸设有分支机构，并在香港特别行政区、日本、韩国、德国、泰国等地设立代表处，为船企业来提供船舶进出港、单证、船舶供应及其他船舶在港口相关业务等服务。

　　库场站服务方面，中国外运为客户提供货物储存及装拆箱、货物装卸、发运、分拨配送等相关服务，中国外运拥有丰富的仓库和集装箱场站资源，并在广东省及广西省拥有11个自营内河码头，是企业来提供优质、高效的货运代理和综合物流服务的重要依托。

　　公司代理及相关业务主要受全球贸易情况、中国出口集装箱运价、中国港口集装箱吞吐量、航空货邮运输量以及运力市场供求关系等多种因素的影响。

　　公司代理及相关业务是业务发展的基石，将紧密围绕客户的真实需求，强化客户驱动，注重价值创造和模式创新，延伸服务链条，深挖客户和供应商价值，推进平台化和产品化建设，逐步向全程供应链方向转型。

　　中国外运电商业务包括跨境电子商务物流、物流电子商务平台和物流装备共享平台。跨境电子商务物流业务主要指为跨境电子商务客户提供全链路及部分链路的物流服务。产品和服务遍及欧美、中东、日韩、东南亚等地区，服务范围涵盖上门揽收、国内（保税）仓库管理、进出口清关、国际段运输、海外仓管理、末端配送等。跨境电子商务物流业务主要受跨境电子商务规模、海关政策等因素的影响。物流电子商务平台指公司通过统一在线物流电子商务平台－运易通向平台客户提供各种线上化公众服务和数字化全链路服务，其中公众服务涵盖运价查询、订单可视化追踪、在线支付等；全链路服务区域涵盖中日韩、东南亚等。物流装备共享平台指企业来提供集装箱和移动冷库等物流设备租赁及追踪、监控服务。

　　公司电商业务板块的目标是向平台化和生态圈转型。公司将抓住物流电商和电商物流两条主线，以技术创新和商业模式创新整合内外部资源，在推动主营业务全面线上化的基础上，全力发展跨境电子商务业务，并积极探索物流电子商务平台模式；强化科学技术创新，推进产业链接，形成“四流合一”平台生态圈。

　　2022年上半年，国际形势复杂严峻，地缘政治冲突加剧，主要经济体政策收紧步伐加快，世界经济下行风险在加大。世界银行对2022年全球经济增长预期从4.1%下调至2.9%，国际货币基金组织也将2022年全球经济增长预期由4.4%下调到3.6%。面对国际环境更趋复杂严峻、国内疫情多发散发等不利影响，中国外贸进出口展现出较强的韧性，经济长期向好的基本面没有改变。上半年国内生产总值(GDP)为56.26万亿元，同比增长2.5%。中国对外贸易进出口同比增长9.4%；其中，出口同比增长13.2%；进口同比增长4.8%。5月份以来，国内经济积极变化明显增多，疫情防控取得阶段性成效，复工复产效果逐步显现，消费持续恢复，工业经济总体企稳回升。

　　从国际看，地缘政治冲突导致部分区域物流受阻，能源价格上升提高物流运作成本，同时全球港口拥堵仍在持续，航运及空运市场运价波动明显，全球供应链的不确定性加大。受疫情多点散发影响，国内部分地区物流运行受到较大冲击，但随着中国稳经济政策持续发力和国内疫情防控形势好转，上半年国内物流需求呈现稳定恢复态势。2022年上半年，全国社会物流总额159.6万亿元，同比增长3.1%（上年同期为15.7%）；物流业总收入达到6.0万亿元，同比增长6.1%；物流业景气指数平均为49.4%，其中6月份达到52.1%，回升到扩张区间。

　　2022年上半年，受欧美高通胀、俄乌局势等因素影响，欧美等主要经济体对进口商品的需求有所减少，全球海运市场需求目前面临下行压力。2022年上半年，全国港口集装箱吞吐量同比增长3.0%，远低于往年增速（上年同期15.0%，上年全年7%）。根据中国海关总署统计数据，2022年上半年监管进出口货运量累计24.79亿吨，同比下降6.9%。运价方面，中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)均值虽远高于上年同期，但已出现回落迹向。有研究预计，短期内运价受到即将到来的货运旺季和港口拥堵等供应瓶颈支撑，会维持平台区间震荡，甚至有所回升；但展望后市，消费需求走弱和高库存的影响正在逐渐传导至集装箱海运，下半年集装箱海运贸易增长规模将较为有限，运力的供需将寻找新的平衡点。与此同时，根据中国科学院预测科学研究中心的预测和分析，集装箱运输业将出现放缓态势，由于全球前20大集装箱港口中国仍占近半数，相比2021年，中国港口集装箱吞吐量的增长率将下降。

　　根据国际航空运输协会(IATA)统计，2022年上半年，全球航空货运需求较上年同期下降4.3%。

　　与新冠肺炎疫情前水平（2019年）相比，上半年需求增长2.2%。从全球范围看，商业航班逐步常态化带来腹舱运力供给的持续增长，亚洲生产恢复拉动航空货运需求。从增速看，亚太地区的航空公司2022年6月份空运货运量与2021年同期相比下降2.1%，但与5月份（下降6.6%）相比显著改善；北美地区航空公司2022年6月份货运量同比下降6.3%，亚洲－北美市场的需求仍然疲软；欧洲地区航空公司2022年6月份货运量同比下降13.5%，在所有地区中表现最弱。IATA在6月预计2022年全球航空货运量将再创新高，规模预计达到6,840万吨（同比增长4.27%），但平均单公斤运价较2021年下降10.25%。

　　根据中国民用航空局统计，2022年上半年航空货运恢复至较高水平，其中国际货运实现正增长。全行业共完成货邮运输量307.7万吨，同比下降17.9%，恢复至2019年同期的87.5%，民航国际货运市场需求仍处于较高水平。

　　2022年上半年，中欧班列继续发挥国际铁路联运的优势以及战略通道作用，全国中欧班列累计开行7,473列、发送72万标准箱，同比分别增长2%和2.6%，综合重箱率达98%。下半年，随着满洲里口岸（作为中欧班列东部通道重要口岸站之一）国际货场扩能改造完工并投入使用，返程中欧班列开行能力将进一步释放，但受俄乌局势影响，欧洲方向业务大幅萎缩。此外，中老铁路自2021年12月全线开通运营以来，在中国与东盟间构建起一条便捷的国际物流通道，国内多个省市相继开行中老铁路跨境货运列车，运输货物的品类已扩展至电子、光伏、冷链水果等100多种，覆盖泰国、马来西亚、新加坡等近10个国家和地区。

　　根据网经社数据显示，2021年中国跨境电商市场规模14.2万亿元，同比增长13.6%，占我国货物贸易进出口总值39.1万亿元的36.32%；受欧洲税改以及疫情影响，部分跨境电商企业经营受损，同时境外国家的复工复产在一定程度上影响了对我国跨境电商出口需求的增加。2021年中国跨境电商行业交易规模增速较上年下降5.45%。预计中国跨境电商市场将由高速增长步入稳步提升期，行业增速将有所回落。

　　本集团拥有广泛而全面的国内服务网络和海外服务网络，国内服务网络覆盖全国30个省、自治区、直辖市及特别行政区，在国内拥有1,200余万平方米的土地资源、400余万平方米仓库、240余万平方米的场站、11个内河码头及4,400余米岸线万平方米仓库资源。本集团的自有海外网络已覆盖41个国家和地区，在全球拥有67个自营网点。此外，本集团与招商局集团旗下金融、贸易、园区开发、航运及遍布全球的港口业务板块实施产融结合与产产协同，为客户提供通达全球的物流服务。

　　经过70余年在国际货代及综合物流领域的深耕与积淀，公司形成了强大的物流操作、协调及资源整合能力，在提高客户生产制造以及工程项目各个环节的货物、设备调配方面具有丰富的运营经验，能够将分散于全球的生产资源准时送达客户指定的地点。在运营层面，公司拥有经验丰富的行业团队以及熟悉各国进出口政策的境外团队，能够整合并协调遍布各个地区的物流资源，形成定制化全链路的物流解决方案，并进行一体化全网运营实施，涵盖各个复杂的物流环节。公司聚焦消费品及零售、汽车及工业制造、电子及高科技、医疗健康、买方集运、工程能源、化工、冷链等重点产业，为众多行业龙头客户及其上下游客户提供量身定制的、覆盖整个价值链的一体化物流解决方案并确保顺利实施，积累了丰富的行业化服务经验，在产业全价值链物流服务领域建立了行业领先优势，并为发挥央企担当推动物流业、制造业两业融合发展做出了积极的探索与贡献。

　　中国外运根据行业发展趋势和客户需求变化，持续进行物流服务模式创新，加强产品研发与设计能力，强化通道能力建设，持续完善标准化的产品体系，改进产品运营方案，关注成本、效率、体验和服务形成解决方案，同时加强信息系统能力建设、通过数字化营销推广新产品，为国内及跨国企业提供端到端、一站式的全程供应链物流服务，快速、高效地满足客户的全方位物流需求。

　　本集团承载了七十多年的历史与经验，已在国内外物流行业中树立了良好的品牌知名度，并多次获得行业重要奖项。中国外运被中国物流与采购联合会评为AAAAA级物流企业，连续蝉联中国物流百强第一名、中国国际货运代理百强第一名，多次获评“中国最具竞争力（影响力）物流企业”。作为中国领先的第三方物流服务商，公司在客户和供应商方面均具有良好的口碑和形象。一方面，中国外运与众多国内知名企业以及跨国公司形成了长期、稳定的合作关系，获得了较高的客户认可度；另一方面，中国外运依托自身稳定的客户资源与强大的物流服务能力，与国际知名船公司、航空公司等众多供应商也保持了良好及稳定的合作伙伴关系。

　　一方面，加强科技赋能顶层设计，持续推进科学技术创新与数字化研发。上半年，发布公司级IT架构管理规范，明确各类信息系统的系统定位、设计理念和管理机制，推进海外、汽运、空运、陆运、水运通道主系统建设，支撑通道服务能力提升。报告期内，研发及科技创新能力进一步提升，新增专利18件（发明专利14件），新增软件著作权39件，下属科技公司－中外运创新科技有限公司于2022年7月荣获中国国际物流节组委会与物流时代周刊联合颁发的物流业“金飞马”杯2021智慧物流企业TOP10奖项。

　　另一方面，加快推进智慧物流技术的规模化应用，推动建立科技牵引业务发展的新模式。中国外运在“场景+科技”“客户+科技”的规模化应用上持续发力，形成了智系列、数系列产品创新体系，“智系列”产品重点推动“AI+RPA”解决方案对直接大客户和共享中心等场景的效能提升，“数系列”产品从供应链管理的视角打造物流控制塔、全程可视化等标杆产品，着力提升客户服务能力与服务水平。其中，智系列·轮胎行业数智化解决方案以视觉识别技术及仓储业务为切入点，形成了面向轮胎行业客户的供应链整体解决方案，应用该方案项目的出库总效率已提升超过40%；应用自动驾驶技术的合资公司于2022年4月1日正式运营，开辟江苏常熟至广州南沙L4级自动驾驶新线路；持续推进在自动驾驶干线运输场景的商业化应用验证，累计实现自动驾驶里程73,000公里。

　　2022年上半年，国际环境复杂多变，全球面临高通货膨胀和低经济稳步的增长的滞胀风险，经济放缓态势明显。中国经济受国际环境变化、国内疫情多点散发等超预期因素影响面临较大下行压力，但随着我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施稳经济一揽子政策措施，经济运行总体平稳。上半年，中国国内生产总值为56.26万亿元，同比增长2.5%；其中，社会消费品零售总额同比下降0.7%。

　　中国货物贸易进出口总值为19.8万亿元，同比增长9.4%。全国港口集装箱吞吐量同比增速从2021年全年的7%降低至3%。海运市场，受国内疫情以及油价走高的影响，国内部分地区需求增速低于预期；海外港口的拥堵情况并未得到彻底缓解。空运市场，受乌克兰危机及疫情反复带来的成本上升、效率下降、有效运力供给减少等不利影响，2022年上半年我国全行业货邮运输量同比下降17.9%。

　　面对复杂多变的宏观及行业环境，公司把握“稳中求进”工作总基调，坚持做“有利润的收入，有现金流的利润”，统筹整体与重点、存量与增量、发展与安全，持续提升高水平发展的韧性，各项工作取得很明显的成效，重点业务板块盈利能力有所提升。2022年上半年，公司实现营业收入551.91亿元，归属于上市公司股东净利润23.27亿元、同比增长7.59%；实现经营活动现金净流入6.73亿元，同比增加4.09亿元，公司财务情况健康、流动性较强。

　　上半年，公司总部组建产品通道部，逐步加强产品建设，提升产品竞争力。空运通道方面，制定空运航线网络布局规划方案，并新培育东南亚及南美航线；上半年共运营包机线条，可控运力（包括包机及包板包舱）达11.2万吨；同时积极探索ACMI运营方式（指航空公司作为出租人为飞机承租人提供机组人员、维护和保险），谋求与枢纽机场加深合作。水运通道方面，搭建华南至东南亚的常态化新通道，开通从江门、佛山等地汇集至南沙港并装载国际班轮前往越南、泰国的东南亚水运航线，串联驳运、海运干线、海外延伸等环节，为客户提供端到端规模化稳定服务。汽运通道方面，紧密围绕保供保畅，启动临时接驳点43个，启用公铁水抗疫通道34条，全力保障213个受疫情影响项目的稳定运行。陆运通道方面，国际班列首次实现半年开行突破千列大关，自营班列增速跑赢大市，其中自营中欧班列业务量同比增长33%；率先开行深圳－老挝－泰国“湾区号”班列，中老班列境外段代理量位列全国第一。

　　上半年，公司正式挂牌成立了中国外运（香港）控股有限公司，搭建了中国外运在港一体化运营管理平台，统筹在港资源配置，推动空运、合同物流、直通车及驳运等业务协同发展；注册成立了新加坡独资公司，东南亚国家级骨干物流网点的搭建初步实现。

　　证券之星估值分析提示中国外运盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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